دویچه بانک: وقت خرید طلاست؟

دویچه بانک معتقد است خرید مداوم بانک‌های مرکزی مانع افت شدید طلا شده و با تخلیه فشار فروش، زمینه برای رشد قیمت فراهم می‌شود. به باور دویچه بانک، طلا با وجود فشارهای ناشی از نرخ‌های بالای بهره، همچنان نشانه‌های چشمگیری از استحکام را حفظ کرده و همین امر می‌تواند مسیر بازگشت قیمت‌ها را هموار کند. به‌گزارش بلومبرگ، دانیل غالی رئیس تحقیقات فلزات دویچه بانک می‌گوید طلا در حال حاضر بیش‌ازحد فروخته شده و وزن آن در سبد بسیاری از سرمایه‌گذاران پایین آمده است. از نگاه او، این شرایط می‌تواند برای سرمایه‌گذارانی که افق بلندمدت‌تری دارند، جذاب باشد. نکته مهم اینجاست که طلا از ماه ژوئیه کف تازه‌ای ثبت نکرده؛ آن هم در شرایطی که بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا بالای ۵ درصد مانده و قیمت نفت هم از ۱۰۰ دلار عبور کرده است. معمولا چنین شرایطی برای طلا منفی است، چون نرخ‌های بهره بالا جذابیت نگهداری فلزی را که سود دوره‌ای نمی‌دهد کمتر می‌کند. با این حال، طلا فعلا مقاومت کرده است. دویچه بانک دلیل اصلی این مقاومت را خرید آرام و مداوم بانک‌های مرکزی و نهادهای رسمی می‌داند. به گفته غالی، سرعت خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی و دیگر نهادهای رسمی اکنون بیش از دو برابر سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ شده است. حضور سرمایه‌گذاران نهادی در بازار طلا نیز نسبت به سال ۲۰۲۱ حدود ۷۰ درصد افزایش یافته است. به زبان ساده، با اینکه بخشی از معامله‌گران عادی و صندوق‌ها از بازار طلا خارج شده‌اند، بانک‌های مرکزی در حال جذب بخشی از این فروش هستند. همین تقاضا باعث شده طلا با وجود فشارهای منفی، افت شدیدتری نداشته باشد. بخش بزرگی از معامله‌گران از شرط‌بندی روی رشد طلا عقب‌نشینی کرده‌اند و در مقابل، تعداد بیشتری از صندوق‌ها روی کاهش قیمت طلا حساب باز کرده‌اند. از نگاه دویچه بانک، وضعیت فعلی می‌تواند به این معنا باشد که بخش بزرگی از فشار فروش قبلا تخلیه شده است. اگر فروشندگان بیشتری از بازار خارج شوند و تقاضای بانک‌های مرکزی ادامه پیدا کند، هر بازگشت قیمتی می‌تواند سریع‌تر و قوی‌تر شود. غالی حتی توصیه کرده سرمایه‌گذاران به بازار طلا نگاه جدی‌تری داشته باشند، هرچند هشدار داده که ممکن است پیش از تشکیل کف نهایی، یک موج فروش دیگر هم رخ دهد. نفت بالای ۱۰۰ دلار برای طلا دو اثر متفاوت دارد. از یک طرف، نفت گران می‌تواند نگرانی‌های تورمی و ریسک‌های ژئوپلیتیک را بیشتر کند و تقاضا برای طلا را بالا ببرد. از طرف دیگر، همین تورم می‌تواند نرخ‌های بهره و بازده اوراق را بالا نگه دارد و به طلا فشار وارد کند. به همین دلیل، دویچه بانک هنوز احتمال یک افت دیگر را کاملا رد نمی‌کند. دیدگاه دویچه بانک درباره دیگر فلزات هم یکسان نیست. نقره با شرایط ضعیف‌تری روبه‌روست. موجودی انبارها بالا رفته و تقاضای صنعت خورشیدی چین نیز حدود یک‌سوم کاهش یافته است. به همین دلیل، بانک احتمال می‌دهد نقره در مقایسه با طلا عملکرد ضعیف‌تری داشته باشد. در مقابل، مس با کمبود شدید عرضه روبه‌روست. از نگاه غالی، مس در کوتاه‌مدت و میان‌مدت بیشترین ظرفیت رشد را میان فلزات دارد. پیام اصلی دویچه بانک ساده است: طلا با وجود نرخ بهره بالا هنوز نشکسته، چون بانک‌های مرکزی در حال خرید هستند. بازار بیش از حد فروش رفته و اگر فشار فروش تمام شود، امکان بازگشت قیمت وجود دارد. در میان فلزات نیز تصویر متفاوت است؛ طلا همچنان جذاب، نقره تحت فشار و مس از نظر عرضه در موقعیت قوی‌تری قرار دارد.