تصمیم حساس فدرال رزرو درباره نرخ بهره پیش از انتخابات آمریکا

فدرال رزرو در آستانه انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا میان مهار تورم ناشی از جنگ ایران و نگرانی‌های بازار کار تصمیم می‌گیرد. به گزارش زومان به نقل از فایننشال تایمز، سیاست‌گذاران در حال سنجش این موضوع هستند که آیا در تلاش برای مهار تورمی که با جنگ دونالد ترامپ علیه ایران تشدید شده است، افزایش‌های پی‌درپی نرخ بهره را اعمال کنند یا خیر. به طور گسترده انتظار می‌رود فدرال رزرو نرخ‌های بهره را ثابت نگه دارد و پس از انقباض سیاست پولی برای نخستین بار در سه سال گذشته در نشست سپتامبر خود، تصمیم به توقف موقت بگیرد. توقف در روز چهارشنبه، که نرخ بهره معیار را در محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد حفظ خواهد کرد، در حالی رخ خواهد داد که تورمِ ناشی از جنگ ایران همچنان سرسختانه بالا باقی مانده است. فشارهای قیمتی مشهود در جدیدترین گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده، این توقعات را دامن زده است که بانک مرکزی می‌تواند پیش از پایان سال نرخ‌ها را افزایش دهد. اظهارات اوایل ماه جاریِ کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، و سایر مقامات به فروکش کردن توقعات برای افزایش نرخ بهره در روز جاری کمک کرده است. وقفه در چرخه انقباض سیاست پولی همچنین پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای هفته آینده، مایه تسکینی برای دونالد ترامپ خواهد بود، در حالی که حزب جمهوری‌خواه او برای غلبه بر نگرانی‌های رأی‌دهندگان درباره افزایش هزینه‌ها و توانایی مالی تقلا می‌کند. رشد مشاغل ایالات متحده در ماه سپتامبر از سرعت افتاد، که نگرانی‌هایی را درباره وضعیت بازار کار برانگیخت و به افزایش جزئی شرط‌بندی‌ها روی افزایش نرخ بهره کمک کرد. اما داده‌های اشتغال معمولاً ماه به ماه نوسان می‌کنند و کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، نشان داده است که تأکید شدیدی بر نقاط داده‌ای فردی ندارد. رشد مشاغل در سال جاری تا به امروز نیز با میانگین ۶۸ هزار در مقایسه با ۱۰ هزار در سال ۲۰۲۵ نسبتاً قوی باقی مانده است. در حالی که نرخ بیکاری — که معیار مهم‌تری برای فدرال رزرو است — در ماه سپتامبر اندکی افزایش یافت، اما در سطوح پایین تاریخی باقی مانده و مقامات بانک مرکزی نشان داده‌اند که چندان نگران نیستند. اقتصاددانان بر سر این که آیا تعیین‌کنندگان نرخ بهره در ایالات متحده از افزایش هزینه‌های استقراض در نشست امروز حمایت خواهند کرد یا خیر، اختلاف نظر دارند. ۱۲ عضو رأی‌دهنده در کمیته بازار آزاد فدرال پشت سر کوین وارش، رئیس این نهاد، متحد شدند تا به طور متفق‌القول از افزایش نرخ بهره در سپتامبر حمایت کنند. برخی از ناظران فدرال رزرو بر این باورند که این ماه، وارش ممکن است بیشتر شاهد چیزی باشد که خودِ رئیس فدرال رزرو آن را «جنگ خانوادگی» توصیف کرده است؛ به‌طوری‌که مقامات احتمالاً دیدگاه‌های متفاوتی را درباره اینکه گزارش تورم قیمت مصرف‌کننده و تولیدکننده در سپتامبر چقدر بد بوده است، ارائه خواهند داد. جو بروسوئلاس، اقتصاددان ارشد در شرکت آر‌اس‌ام یو‌اس (RSM US)، می‌گوید او فکر می‌کند بث همک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، و لوری لوگان، همتای او در دالاس، از افزایش یک‌چهارم درصدی حمایت خواهند کرد. نیل کاشکاری از مینیاپولیس نیز ممکن است چنین کند. هر سه نفر در ماه ژوئیه از افزایش حمایت کردند، زمانی که بقیه اعضای کمیته، از جمله وارش، تصمیم گرفتند هزینه‌های استقراض را ثابت نگه دارند. رابرت سوکین، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در شرکت پی‌جی‌آی‌ام (PGIM)، فکر می‌کند هر سه نفر این بار صبورتر خواهند بود، به‌ویژه اگر وارش پیشنهاد کند که او نیز از وخامت چشم‌انداز تورم نگران شده است. سوکین گفت: «اگر کارِ وارش پیش می‌رفته بود، به نظر من او در این ماه نرخ‌ها را بالا می‌برد... او فقط نمی‌تواند آراء لازم برای افزایش را به دست آورد. فکر می‌کنم این یک توقف با رأی واحد است.» تورم سرسختانه بالای ناشی از جنگ در ایران، درخواست‌ها برای افزایش بیشتر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو پیش از پایان سال را دامن زده است. بانک مرکزی در ماه سپتامبر برای نخستین بار در سه سال گذشته نرخ‌ها را افزایش داد و مقامات اشاره کرده‌اند که برای تعدیل تورم ممکن است افزایش‌های بیشتری لازم باشد، در حالی که به نیاز به زمان بیشتر برای ارزیابی داده‌ها اشاره کرده‌اند. شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه سپتامبر به نرخ سالانه ۳.۷ درصد رسید، در حالی که تورم هسته — که قیمت‌های بی‌ثبات مواد غذایی و انرژی را حذف می‌کند — نیز افزایش یافت، که نشان می‌دهد رشد فزاینده قیمت‌ها ریشه‌دارتر است. در همین حال، شاخص ترجیحی تورم فدرال رزرو، یعنی هزینه‌های مصرف شخصی (Personal Consumption Expenditures - PCE)، در ماه اوت (آخرین ماهی که داده‌های آن در دسترس است) ۳.۴ درصد بود و به مدت ۶۶ ماه بالاتر از هدف ۲ درصدی خود باقی مانده است. بانک مرکزی کانادا اعلام کرد پس از انقباض سیاست پولی در روز چهارشنبه برای نخستین بار از سال ۲۰۲۲، «ممکن است نیازی» به افزایش بیشتر نرخ‌های بهره وجود داشته باشد. این بانک مرکزی «بالاتر و پایدارتر بودن» تورم و بهبود تواضعانه چشم‌انداز رشد کانادا را علیرغم اقدامات تجاری مستمر ایالات متحده به عنوان دلایلی برای افزایش هزینه‌های استقراض به میزان یک‌چهارم درصد — همان‌طور که بازار انتظار داشت — به ۲.۵ درصد ذکر کرد. تیف مک‌کلم، رئیس بانک مرکزی کانادا، روز چهارشنبه گفت: «با تداوم جنگ در خاورمیانه، قیمت جهانی نفت افزایش یافته و انتظار می‌رود برای مدت طولانی‌تری بالا بماند. این موضوع کانادایی‌ها را در پمپ‌بنزین‌ها تحت فشار قرار داده و هزینه‌های بسیاری از کسب‌وکارها را افزایش می‌دهد.» بانک مرکزی کانادا با توجه به پس‌زمینه تورم و رشد اقتصادی، اعلام کرد تصمیم گرفته است نرخ سیاستی خود را افزایش دهد تا «ریسک سرایت مداوم قیمت‌های بالای انرژی به طور گسترده به قیمت سایر کالاها و خدمات را کاهش دهد.» پیش از نشست سیاست پولی روز چهارشنبه، معامله‌گران در بازار معاملات آتی خزانه‌داری، احتمالاتِ افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را حدود ۷ درصد ارزیابی می‌کردند. این در تضاد آشکار با انتظارات اندکی پس از نشست سپتامبر است، زمانی که لحن تندِ رئیس فدرال رزرو و تصمیم برای افزایش نرخ‌های بهره باعث شده بود معامله‌گران احتمال افزایش در اکتبر را حدود ۷۰ درصد بدانند. اظهارات کوین وارش در صندوق بین‌المللی پول (International Monetary Fund - IMF)، در کنار سایر ارتباطات مقامات بانک مرکزی، حتی پس از گزارش تورم داغ‌تر از حد انتظار ایالات متحده برای سپتامبر، انتظارات را تعدیل کرده است. وارش هنگام تصدی سمت خود گفت که راهنمایی پیشاپیش، یعنی اظهارات بانک مرکزی که تصمیمات سیاست پولی را از پیش نشان می‌دهد — را کنار خواهد گذاشت، اما اظهارات عمومی او از آن زمان تاکنون تا حد زیادی توسط بازار به عنوان راهنمایی برداشت شده است. چرخه نرخ بهره فدرال رزرو از سال ۲۰۲۳