صورتحساب سنگین جنگ برای اقتصادهای بزرگ؛ هزینه استقراض بالا رفت

افزایش بازده اوراق قرضه جهانی از زمان آغاز جنگ آمریکا و ایران در فوریه، هزینه استقراض بزرگ‌ترین اقتصادهای جهان را ده‌ها میلیارد دلار بالا برد. بر پایه‌ پژوهش مالی فایننشال تایمز، افزایش بازده اوراق قرضه، هزینه‌های تامین مالی بدهی‌های حاکمیتی کشورهای عضو گروه هفت را ۱۶ میلیارد دلار دیگر افزایش داده و چنانچه این روند تداوم یابد، تا پایان سه‌ماهه نخست سال آینده حدود ۳۴ میلیارد دلار دیگر نیز بر این رقم افزوده خواهد شد. تحلیل داده‌های انتشار اوراق دولتی نشان می‌دهد تقریبا همه‌ اوراق در همه‌ سررسیدها برای تمام کشورهای گروه هفت امروز با نرخ‌هایی بالاتر از فوریه معامله می‌شوند و این مسئله هزینه عرضه بدهی‌های جدید را برای دولت‌ها افزایش داده است. برآورد ۱۶ میلیارد دلاری بر پایه مقایسه هزینه‌های واقعی استقراض با نرخ‌های پیش از جنگ صورت گرفته است، در حالی که رقم ۳۴ میلیارد دلاری با تکیه بر برنامه‌های اعلام‌شده از سوی خزانه‌داری کشورها، نیازهای آینده برای جذب بدهی و الگوهای انتشار در سررسیدهای گوناگون را پیش‌بینی می‌کند. بخش بزرگی از افزایش هزینه‌ها تا امروز بر دوش آمریکا بوده و این کشور بنا بر برآوردها ۱۰.۶ میلیارد دلار از رشد هزینه‌ها را به خود اختصاص داده است. علت اصلی، بزرگی اقتصاد آمریکا و در اختیار داشتن بزرگ‌ترین بازار اوراق جهان است. اگر رشد بازده‌ها تا پایان سه‌ماهه‌ نخست ۲۰۲۷ ادامه پیدا کند، آمریکا باید ۲۱.۷ میلیارد دلار دیگر هم هزینه‌ بهره‌ی اضافی بپردازد. بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا در هفته‌های اخیر به‌شدت بالا رفته، زیرا نگرانی سرمایه‌گذاران درباره‌ افزایش بار بدهی عمومی و توان سیاست‌گذاران برای مهار جهش تورمی ناشی از جنگ دونالد ترامپ در ایران بیشتر شده است. تلاش‌های اسکات بسنت وزیر خزانه‌داری آمریکا برای مهار بازدهی‌ها از طریق خرید بیشتر اوراق بلندمدت دولتی نیز تاکنون نتوانسته جلوی تداوم این روند را بگیرد. در همین حال، کشورهایی مانند بریتانیا، ایتالیا، آلمان و ژاپن که واردکنندگان بزرگ انرژی هستند هم از افزایش انتظارات تورمی پس از بحران عرضه‌ انرژی ناشی از بسته شدن تنگه‌ هرمز آسیب دیده‌اند. بر اساس برآورد فایننشال تایمز، سهم دیگر اعضای گروه هفت از کل افزایش هزینه‌ها تاکنون اندکی فراتر از یک‌سوم بوده است. موهیت کومار اقتصاددان ارشد اروپا در جفریز در این باره گفت: به گفته کومار، اگر نرخ‌ها بالا بروند و بازده ۱۰ساله‌ خزانه‌داری آمریکا از ۵ درصد عبور کند، باید انتظار واکنش منفی بازارهای سهام را داشت، چون بازده بالاتر اوراق جذابیت نسبی سهام را کاهش می‌دهد و هزینه‌های استقراض بالاتر نیز سود شرکت‌ها را تحت فشار می‌گذارد. کومار همچنین گفت: «کسری بودجه‌ها در سطح جهان در حال افزایش‌اند، زیرا دولت‌ها سیاست‌های انبساطی را پیش می‌برند و با نزدیک شدن انتخابات میان‌دوره‌ای در آمریکا و شماری از انتخابات پارلمانی در اروپا، احتمال شکل‌گیری سیاست‌های پوپولیستی هم بیشتر می‌شود.» اقتصاددانان هشدار داده‌اند که چند عامل دیگر نیز احتمالا فشار صعودی بیشتری بر بازده اوراق وارد می‌کند. آدام پوسن رئیس مؤسسه‌ پترسون در این باره گفت «فراتر از ریسک‌های تورمی، ریسک‌های واقعی برای ثبات سیاسی در آمریکا، فرانسه، ژاپن، گهگاه در بریتانیا و شاید آلمان وجود دارد و ژئوپلیتیک را هم اضافه کنید و آن هم یک ریسک واقعی دیگر خواهد بود». نظر شما درباره فشار تازه بر بازار اوراق جهانی چیست؟